鹰眼预警:荣晟环保增收乏力 毛利率存货周转率异动
2020-04-09 12:14

新浪财经讯 4月7日,发布2019年年度报告。年报显示,2019年全年公司实现营业收入16.8亿元,同比下降19.8%,归母净利润2.5亿元,同比增长19.8%,扣非归母净利润2.3亿元,同比增长14.9%。每股收益1.4元,公司拟每10股转增4股并派现4.3元(含税)。

鹰眼预警显示,2017年-2019年公司营业收入分别为20.3亿元、20.9亿元、16.8亿元,同比增长率分别为97.68%、2.68%、-19.79%,变动趋势持续下降;归母净利润分别为4.0亿元、2.1亿元、2.5亿元,同比变动分别为211.38%、-47.84%、19.81%,净利润变动幅度较大,盈利能力相对不稳定。

荣晟环保属造纸行业,主要产品包括牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸、瓦楞纸板和蒸汽等。年报中公司称,报告期内公司销售原纸50.36万吨,同比下降3.86%;销售纸板1.42万平方米,同比增长5.12%。

分产品来看,公司的原纸、纸板两大产品的营业收入对比去年同期有不同幅度的下降,分别同比减少21.68%、15.51%,营业成本分别同比减少24.47%、15.2%,营业成本的下降幅度超过营业收入的下降幅度,由此带来这两个产品的毛利率增长,分别对比去年同期增长3.14个百分点和0.02个百分点,增加了原纸、纸板这两大主营产品的盈利空间(占营收比例分别为78.86%、16.78%)。

同时,公司的三费对比去年同期均有所下滑。销售费用同比减少4.3%,达4232万元;管理费用同比减少68.36%,达2341万元;财务费用为-521万元,变动比例为-1569.1%。

总体来说,公司的毛利率由2018年的13.43%提升至2019年的16.56%,增长3.13个百分点;而三费的减少进一步扩大了公司的盈利空间,从而导致荣晟环保2019年虽然营业收入同比下降19.8%,但净利润却呈现反向变动,同比增长19.8%。

在增收乏力之外,值得注意的是,公司的毛利率和存货周转率也呈现反向变动的趋势。

鹰眼预警显示,2017年-2019年公司的销售毛利率分别为23.3%、13.4%、16.6%,毛利率波动较大,对比2018年来说公司毛利率在2019年小幅上升,产品盈利空间扩大,竞争力增强,间接说明公司去库存能力更强;但存货周转率三年来分别为24.1、28.6、22,2019年的存货周转率对比2018年显著下降,存货周转能力趋弱。

和存货周转率一同下行的还有应收账款周转率。鹰眼预警显示,2017年-2019年公司的应收账款周转率分别为12.7、11.4、10.2,连续三年下行;总资产周转率分别为1.8、1.5、1.0,总资产周转能力趋弱,运营效率不及从前。

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